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                                供需失衡未逆轉 煤價弱勢難改

                                2016/6/3 9:40:28

                                來源:中國煤炭網

                                在 5月27日舉行的“4+1”會議上,煤炭工業協會與神華、中煤、同煤、伊泰四家企業決定將6月四企業的下水動力煤價格普遍上調10元/噸。即便目前市場對 港口煤價看漲的情緒漸濃,但目前港口庫存與下游需求情況并不能支撐港口煤價的上漲,在動力煤需求走弱風險加大的情況下,預計下水煤價的調整僅能起到暫時穩 定煤價的作用,港口煤價仍將承壓下行。

                                首 先,動力煤需求進一步走弱風險加大。5月下旬起,動力煤產地價格出現小幅上漲。另外,四大煤炭集團上調6月下水煤價。動力煤價格上漲的原因主要在于5月開 始實行的全國煤礦減按276個工作日組織生產政策使煤炭供給有所下降,并令市場對供需重新達到平衡生產了較大預期。另外,下游企業出于未來價格可能上漲的 考慮提前備貨,也起到了推漲價格的作用。但6月動力煤面臨需求進一步走弱的風險,一方面,由于經濟增速回落,電廠耗煤持續下滑。5月六大電廠耗煤量較去年 同期降幅超過10%,煤炭庫存可用天數已超出過去五年平均水平。從相對庫存情況來看,6月電廠并不存在大規模的煤炭補庫需求。另一方面,受到厄爾尼諾的持 續影響,今年全國雨水依然偏多,目前三峽入庫流量已高于過去五年的水平,水電的沖擊也將表現得非常明顯。再加上由于今年氣溫較往年偏低,夏季制冷耗電需求 將受到較大影響。

                                其 次,限產并未改變供需失衡狀況,港口煤價恐回落。雖然5月開始實施的276政策使煤炭供給驟然收緊,但環渤海四港庫存依然大幅上升。從秦皇島港的調度數據 來看,5月鐵路調入量確實受到限產的影響,由以往年份的環比大增變為環比下降。但由于下游需求不振,5月港口吞吐量環比大幅下降12.11%(截至5月 27日),供給的收縮并沒有抵消需求回落的影響,這也是港口煤價并沒有由于限產而上漲的原因。根據對2011年至今歷史數據的分析,環渤海動力煤價格指數 與秦港煤炭庫存相對于港口吞吐量的比值(或秦港的相對庫存)存在一定的負相關關系。當秦港周平均庫存/周平均港口吞吐量超過13時,環渤海動力煤價格指數 下行的概率非常大。經計算,5月27日當周,該比值已達到14.19的水平。根據以往5年的季節性規律對6月份秦港的庫存情況進行推算,發現6月秦港庫存 與港口吞吐量的比值大概率維持在13以上。因此,雖然下水煤價的調整可能能夠起到暫時穩定港口煤價甚至短暫推升的作用,但由于供給回落無法抵消需求大幅走 弱的影響,預計港口庫存仍將繼續堆高,煤價將承壓下行。

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